استمرار التضخم الإقتصادي العالمي لفترة أطول - وتأثيره محلياً وعالمياً

سيكون التضخم أعلى لفترة أطول - ولن يعجبك ما سيأتي بعد ذلك

ستظل أسعار النفط والغاز الطبيعي والأغذية والسلع الأخرى مرتفعة بينما ينخفض ​​النمو الاقتصادي ، مما يؤدي إلى الركود التضخمي

قائمة الأشياء التي يجب على المستثمرين القلق بشأنها آخذة في الازدياد. في الواقع ، عندما تكون في حيرة من أمرك بمشاعر النجاح أو الفشل ، فأنت تريد تشديد العملية للتأكد من أن العواطف لا تعبث برأسك وعملية صنع القرار.

يحتل التضخم مكانة عالية في هذه القائمة ، ويبدو أنه موجود في كل مكان. إن خفض التضخم ليس بالأمر السهل ، والتحدي الذي يواجه البنوك المركزية أكبر بسبب ستة عوامل متقاطعة يمكن أن تضع الاقتصاد العالمي على طريق الركود التضخمي.

دعونا نراجع ستة عوامل تهز الآن الولايات المتحدة والاقتصادات العالمية والتي مهدت الطريق للركود التضخمي:

1. النفط

حتى قبل جائحة الفيروس التاجي ، كان العرض العالمي للنفط CL00 ، + 0.21٪ والغاز الطبيعي NG00 ، + 2.05٪ مقيدًا بانخفاض الاستثمار في القطاع ، بسبب انخفاض أسعار النفط والغاز الطبيعي وتراجع أسعار البترول والغاز الطبيعي. أنصار ESG. تسبب الوباء في مزيد من الانخفاض في الاستثمار في هذا القطاع. ثم أجبر الغزو الروسي لأوكرانيا العالم على حرمان ثالث أكبر منتج للبتروكيماويات.

سوق النفط له ديناميكيات مختلفة قليلاً عن سوق الغاز الطبيعي. النفط سلعة قابلة للاستبدال ويمكن نقله بسهولة بواسطة الناقلات ، وبالتالي يمكن (نسبيًا) إعادة توجيهه بسهولة من عميل إلى آخر. على سبيل المثال ، إذا اعتادت الصين على شراء النفط من المملكة العربية السعودية وتشتري الآن النفط من روسيا ، فإن النفط الذي توقفت الصين عن شرائه من المملكة العربية السعودية يمكن الآن أن تشتريه ألمانيا. بعد قولي هذا ، تنتج روسيا الخام الثقيل والخام السعودي الخفيف ، لذا تحتاج مصافي التكرير إلى إعادة تشكيل ، ويستغرق ذلك شهورًا.

لن يكون للعقوبات على النفط تأثير على الاقتصاد الروسي إلا إذا توقف الجميع عن شراء النفط الروسي. إذا تبنت جميع الدول العقوبات ، فسيتم إزالة حوالي 8 ملايين برميل من صادرات النفط اليومية من السوق. هذا كثير من النفط ، بالنظر إلى أن العالم يستهلك حوالي 88 مليون برميل في اليوم.

ليس من الواضح ما إذا كانت الصين والهند ، أكبر وثالث أكبر مستوردي النفط ، على التوالي ، ستستمران في شراء كميات كبيرة من النفط من روسيا ، لأن القيام بذلك يهدد بإلحاق الضرر بعلاقاتهما مع الغرب. لا تريد أي من الدولتين أن يُخبروها بما يجب أن يفعله الغرب. لديهم مصالح اقتصادية خاصة بهم يجب مراعاتها ، لكن تجارتهم مع الولايات المتحدة وأوروبا أكبر بكثير مما هي عليه مع روسيا.

يبدو أن كلا البلدين يبتعدان ببطء عن روسيا. على سبيل المثال ، تعتبر الحرب في أوكرانيا إعلانًا فظيعًا للأسلحة الروسية ، وهناك فرصة جيدة لأن الهند قد تقرر التحول إلى الأسلحة الغربية ، مما سيجعلها أقرب إلى الغرب.

على المدى القصير ، من المرجح أن تتقلص إمدادات النفط من روسيا إلى السوق العالمية. على المدى الطويل ، تبدو الصورة أسوأ بالنسبة لروسيا. هناك سبب وجيه لمشاركة الشركات الغربية في مشاريع النفط الروسية ، بينما لم يكن الحب الكبير للغرب هو الدافع الذي دفع روسيا لتقاسم عائدات النفط مع BP BP ، + 0.09٪ وإكسون موبيل XOM + 1.29٪. جلبت الشركات الغربية الخبرة الفنية التي تشتد الحاجة إليها في حقول النفط والغاز الطبيعي الروسية التي تنطوي على تحديات كبيرة. مع مغادرة الغرب لروسيا ، من المرجح أن يتراجع إنتاج النفط والغاز على المدى الطويل ، حتى لو واصلت الصين والهند شراء النفط والغاز الروسي.

2. الغاز الطبيعي

دعونا ننتقل إلى سوق الغاز الطبيعي. شحن الغازات أصعب بكثير من شحن السوائل. يمكن نقل الغاز الطبيعي بطريقتين: عن طريق خطوط الأنابيب (الطريقة الأرخص والأكثر فاعلية ، لكن بناؤها يستغرق سنوات) وبواسطة سفن الغاز الطبيعي المسال. يرمز LNG إلى الغاز الطبيعي المسال - يتم تبريد الغاز إلى -260 فهرنهايت وتحويله إلى سائل. تعتمد أوروبا الغربية ، وخاصة ألمانيا ، بشكل كبير على الغاز الروسي ، الذي يتم نقله اليوم إلى أوروبا عبر خطوط الأنابيب.

السياسيون الألمان ، في حماستهم للتحول إلى البيئة ، تخلوا عن الطاقة النووية ، التي لا تنتج ثاني أكسيد الكربون ، وتحولوا إلى طاقة الرياح "الخضراء" والشمسية (وسقطوا على الفحم القذر) وربطوا مستقبلهم بديكتاتور روسي بلا قميص. لقد ناقشت هذا الموضوع من قبل - يمكنك أن تقرأ عنه هنا.

تتخلى بعض الدول الأوروبية الأصغر عن الغاز الروسي. تعد ألمانيا وإيطاليا ، أكبر مستهلكين للغاز الروسي ، بإمكانية فك الارتباط

أنفسهم من الغاز الروسي في أقل من عامين. سيستمر هذا الاتجاه. لن يحدث ذلك بين عشية وضحاها (أو خلال عامين). اتصل بي بالمتشكك ، لكنني أعتقد أن الأمر سيستغرق وقتًا طويلاً حتى تتخلى أوروبا تمامًا عن الغاز الطبيعي الروسي ، لأن بناء محطات الغاز الطبيعي المسال يستغرق سنوات ، وكذلك زيادة إنتاج الغاز الطبيعي.

من المرجح أن تظل أسعار النفط والغاز الطبيعي عند مستويات مرتفعة أو حتى ترتفع خلال السنوات القليلة المقبلة ، ومن المرجح أن يرتفع إنتاج الولايات المتحدة من الغاز الطبيعي والنفط بشكل كبير.

3. الغذاء

تنتج روسيا وأوكرانيا معًا حوالي 15٪ من إنتاج العالم من القمح ، ويمتد إلى -0.71٪. يمثل البلدان حوالي ثلث صادرات القمح العالمية (أو حوالي 7٪ من استهلاك القمح العالمي). فرضت روسيا حظرا على صادرات القمح. من المحتمل أن يكون موسم الزراعة في أوكرانيا قد تعطل بسبب الحرب. قد ينخفض ​​المعروض العالمي من القمح بنسبة تصل إلى 7٪. يبدو هذا وكأنه عدد كبير ، لكنه ليس خارج نطاق التقلبات التاريخية التي سببتها حالات الجفاف والكوارث الطبيعية الأخرى ، والتي أدت تاريخيًا إلى ارتفاع أسعار القمح بنسبة قليلة.

سيؤدي ارتفاع أسعار الأسمدة إلى زيادة كبيرة في أسعار جميع السعرات الحرارية ، من الذرة إلى الأفوكادو إلى اللحوم.

هذا ليس قلقي الرئيسي. إنني قلق من الارتفاع الصاروخي لأسعار أسمدة النيتروجين والبوتاسيوم منذ بداية الحرب. تعد روسيا وبيلاروسيا ، على التوالي ، ثاني وثالث أكبر مصدرين للبوتاس المستخدم في صناعة سماد البوتاسيوم (كندا هي أكبر منتج). سماد النيتروجين مصنوع من الغاز الطبيعي. ارتفعت أسعار الغاز الطبيعي كثيرًا. سيؤدي ارتفاع أسعار الأسمدة إلى زيادة كبيرة في أسعار جميع السعرات الحرارية ، من الذرة إلى الأفوكادو إلى اللحوم.

يؤثر تضخم الغذاء على البلدان الفقيرة والفقراء في البلدان الغنية بشكل غير متناسب. ينفق المستهلكون في الولايات المتحدة 8.6٪ من دخلهم المتاح على الغذاء (انخفاضًا من 17٪ في الستينيات). وهذا الرقم أعلى بكثير في البلدان الفقيرة. على سبيل المثال ، ينفق الأوكراني العادي 38٪ من الدخل المتاح على الغذاء. كانت أسعار المواد الغذائية في ارتفاع ، وأخشى أننا لم نر نوثين حتى الآن.

4. معدلات الفائدة

تجعل أسعار الفائدة المرتفعة جميع السلع الممولة أكثر تكلفة ، من الغسالات والمجففات إلى السيارات إلى المنازل. على مدى العقد الماضي ، اعتدنا على الائتمان الرخيص والوفير. إذا استمر التضخم في مستويات مرتفعة ، سيصبح الائتمان الرخيص من مخلفات الماضي.

الآن ، إذا أضفت الزيادة في أسعار الطاقة (البنزين والتدفئة) ، وتضخم الغذاء ، والتكلفة الأعلى لأي شيء يجب تمويله ، فسترى كيف يتم ضغط المستهلك من كل اتجاه. إحساسي هو أن أرقام التضخم التي تفرضها الحكومة منخفضة ، على الرغم من تسجيلها لعدة عقود. الرقم الأكثر واقعية هو أعلى من ذلك بكثير ، كما هو مقترح من قبل أرقام تضخم الواردات والصادرات ، والتي لم يتم تعديلها من قبل الحكومة ، والتي تتراوح بين 12٪ - 18٪.

5. مشاكل سلسلة التوريد

الجاني الآخر المسؤول عن ارتفاع التضخم هو قضايا سلسلة التوريد. تمر الصين بإغلاق جزئي آخر لاقتصادها. في غضون ذلك ، لم ينسنا فيروس كورونا. عانت الصين من بين أقل عدد من الإصابات والوفيات للفرد من COVID-19. الجانب السلبي لهذا هو أن الصين لديها مناعة قطيع منخفضة للغاية. لقد صنعت الصين لقاحات محلية ، لكنها ليست فعالة للغاية ، والصين ترفض استيراد اللقاحات الغربية.

يتم اختبار سياسة "صفر كوفيد" الصينية بشكل مؤلم. نظرًا لأن الصين تصنع الكثير من الأشياء التي نستهلكها ، فإنها ستقلل من إنتاجها. ستستمر قضايا الإمداد "العابرة" من الصين وستزيد من التضخم.

6. إزالة العولمة

أخيرًا ، أدت الحرب في أوكرانيا إلى تسريع وتيرة تراجع العولمة. كانت العولمة بمثابة موجات تسونامي انكماشية كبيرة. لقد كشف الوباء عن هشاشة مخزوننا الفوري في الوقت المناسب ونظام الإمداد العالمي. ذكّرت الحرب في أوكرانيا الغرب بأن نظام التجارة العالمي مبني على افتراض أننا لا نخوض حربًا مع شركائنا التجاريين. كسرت الحرب في أوكرانيا هذا الافتراض وسرعت وتيرة التحلل الانتقائي للعولمة.

يؤدي أخذ هذه العوامل معًا إلى نتيجة واحدة محتملة: ارتفاع أسعار كل شيء وفترة لاحقة من الركود الاقتصادي المعوق.