مايكل بيري: يدق ناقوس الخطر على البنوك الأمريكية

مايكل بيري

مايكل بيري "Big Short" يدق ناقوس الخطر على البنوك الأمريكية

نشر المستثمر الأسطوري مخططًا يحدد عدد العملاء غير المؤمن عليهم وخسائر رأس المال غير المحققة للبنوك الإقليمية الكبرى.

كانت الساعات الأربع والعشرون الماضية أكثر هدوءًا بعض الشيء ، لكن أزمة الثقة ما زالت تهز البنوك.

يحاول المستثمرون التقاط أنفاسهم وهم ينتظرون قرار السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

يواجه مجلس الاحتياطي الفيدرالي أصعب خياراته منذ أن بدأ رفع أسعار الفائدة في النصف الثاني من عام 2021 لمحاربة ارتفاع الأسعار ، التي وصلت حاليًا إلى مستويات قياسية.

لكن ما يعقد المعادلة الآن هو اندلاع أزمة مصرفية في العاشر من آذار (مارس) ، سببها الانهيار المفاجئ لبنك وادي السيليكون.

المفارقة هي أن SVB فشل لأن البنك لم يحمي نفسه من مخاطر الانعكاس في ظروف السوق ، المرتبط بالتحرك الصعودي في أسعار الفائدة. استحوذت SVB على سندات الخزانة عندما كانت أسعار الفائدة منخفضة.

تعتبر هذه الأصول من بين أعلى مستويات الجودة لأن خطر تخلف المقترض - حكومة الولايات المتحدة - عن السداد يكاد يكون معدومًا.

المشكلة هي أن البنك لم يتوقع ارتفاع أسعار الفائدة. عندما بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة لمحاربة التضخم ، فقدت محفظة سندات البنك قيمتها. أسعار السندات وأسعار الفائدة تتحرك عكسيا لبعضها البعض.

تسبب انخفاض الأسعار في خسارة البنك 1.8 مليار دولار عندما باع بعض سنداته لتلبية طلبات سحب العملاء. وجد هؤلاء العملاء فجأة صعوبة في الاقتراض ، لأن القروض أصبحت باهظة الثمن عندما ارتفعت أسعار الفائدة.

Comerica و US Bancorp

SVB (SIVB) - Get Free Report احتاج حينها إلى جمع 2.25 مليار دولار من رأس المال. تسبب هذا الإعلان في هروب البنك ، مما أجبر المنظمين على إغلاق الشركة في 10 مارس. ومنذ ذلك الحين ، يخشى المستثمرون والمودعون من أن قضايا SVB قد تنتشر إلى بنوك إقليمية أخرى ذات ملفات تعريف مماثلة. (مصطلح الصناعة هو "العدوى".)

وقد فشلت إجراءات الطوارئ التي أعلن عنها المنظمون حتى الآن في استعادة الهدوء.

وفي هذا السياق ، سيعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي في 22 مارس عن اختياره بين مكافحة التضخم من خلال زيادة أسعار الفائدة وتخفيف المخاوف من اندلاع حريق في النظام المالي.

الاقتصاديون والمحللون منقسمون.

قال الحائز على جائزة نوبل في الاقتصاد بول كروغمان: "لا تفعل شيئًا فقط: اجلس هناك". "الفوضى المصرفية ، بقدر ما أستطيع أن أقول ، هي سبب كاف لمجلس الاحتياطي الفيدرالي للتوقف مؤقتًا حتى نعرف المزيد."

يقول لاري سمرز ، الأستاذ النجم في جامعة هارفارد ، إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يرفع أسعار الفائدة على الرغم من المشاكل داخل البنوك.

وقال سمرز "أعتقد أنه من المناسب - على الأقل في ضوء الحقائق الحالية - رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس" [0.25 نقطة مئوية].

بينما في الأيام الأخيرة ، ركز المراقبون على First Republic Bank FRC ، أضاف المستثمر البارز مايكل بيري مزيدًا من الألوان إلى المخاطر الأساسية للبنوك الإقليمية الأخرى.

في الرسم البياني ، يظهر Burry الوضع النسبي للبنوك الكبرى مقابل النسبة المئوية للعملاء غير المؤمن عليهم والخسائر غير المحققة في محافظهم. يبدو أن بعض البنوك في وضع أكثر صعوبة.

يبدو من الرسم البياني / الدليل ، كما أسماه بيري ، أن بنك وادي السيليكون وبنك سيجنيتشر في نيويورك - وهما بنكان مغلقان من قبل المنظمين - كانا المؤسسات التي لديها أكثر الودائع غير المؤمن عليها. وهذا يعني أن العملاء لديهم أكثر من حد تأمين FDIC البالغ 250 ألف دولار في حساباتهم.

First Republic هو البنك رقم 3 الأكثر اعتمادًا على العملاء الأثرياء. إذا نظرنا إلى البنوك التي لديها أكثر من 30٪ في المتوسط من الخسائر غير المحققة - فإن بنك Comerica و US Bancorp يحتلان من بين أعلى نسبة من الودائع غير المؤمن عليها ، وفقًا للرسم البياني.

أطلق وول ستريت على المستثمر لقب "Big Short" لأنه أصبح أسطورة بعد أن راهن بنجاح على الرهون العقارية عالية المخاطر التي تسببت في الأزمة المالية لعام 2008.

موديز تحذر من Comerica ؛ الولايات المتحدة Bancorp تزن في

في الوقت نفسه ، تمثل خسائر Comerica غير المحققة 40 ٪ من رأس مالها العادي من المستوى الأول ، وهو رأس مال أعلى جودة للبنك لأنه متاح بالكامل لتغطية الخسائر.

هذه النسبة أعلى من 40٪ في بنك Bancorp الأمريكي. وتمثل الخسائر غير المحققة 40٪ من رأس مال الدرجة الأولى لبنك First Republic ولكن حوالي 80٪ من عملاء البنك غير مؤمن عليهم.

للمقارنة ، شكلت الخسائر غير المحققة بين 30٪ و 40٪ من رأس المال العادي من المستوى الأول لبنك Signature و 120٪ لشركة SVB.

كتب بيري على تويتر في 17 مارس: "هذا مخطط / دليل جيد".

وأضاف بعد ثلاثة أيام: "أتمنى أن يكون هذا الرسم البياني مفيدًا".

كعادتها مع Burry ، تم حذف التغريدات.

أضاف مدير صندوق التحوط سياقًا للأزمة الحالية من حيث الوضع النسبي للبنوك الرئيسية. يبدو أن First Republic Bank و Comerica و US Bancorp أكثر عرضة للتأثر بالعمليات المصرفية ، كما أن USB هو صاحب أكثر الخسائر غير المحققة كنسبة مئوية من رأسماله للمجموعة.

البنك الأمريكي

في ملفه التنظيمي السنوي ، SEC Form 10-K ، إلى أن 55٪ من الودائع كانت غير مؤمنة اعتبارًا من 31 ديسمبر 2022.

وقال بنك مينيابوليس: "يحتفظ البنك الأمريكي بمراكز رأسمالية وسيولة قوية ، إلى جانب إطار منضبط لإدارة التزامات الأصول ، لضمان إجراءات سليمة للميزانية العمومية".

كما أشار البنك إلى أنه سجل تدفقات داخلية الأسبوع الماضي ، على عكس البنوك الإقليمية الأخرى ، التي ترى بدلاً من ذلك العملاء يسحبون أموالهم.

وقال متحدث باسم الشركة يوم 22 مارس في بيان أرسل بالبريد الإلكتروني "تدفقات الودائع لدينا ليست مستقرة فحسب ، بل نضيف حسابات جديدة وعملاء جدد كل يوم".

أشارت Bancorp الأمريكية أيضًا إلى الإيداعات المالية الأخيرة التي قالت فيها إن الخسائر غير المحققة تمثل حوالي 47 ٪ من رأس المال من الدرجة الأولى.

وقالت كوميريكا إن "أي ارتباط بين كوميريكا والبنوك المتأثرة مؤخرًا - خاصة فيما يتعلق بالودائع - هو مقارنة بين التفاح والبرتقال".

وأضاف البنك أنه "يتمتع بقاعدة ودائع أكثر تنوعًا واستقرارًا و" ثباتًا "وما زلنا نتمتع برأس مال جيد وسيولة عالية. وباختصار ، فإن العمل كالمعتاد في Comerica حيث نواصل التركيز على رعاية عملائنا وتلبية احتياجاتهم. الاحتياجات المالية."

بعد نشر المقال ، نشر باري رسالة أخرى قال فيها إنه لم يشر إلى أن بنك بانكورب وكوميريكا الأمريكيين هما البنكان التاليان اللذان يفشلان.

قال الممول في 22 مارس: "هناك مقال يقول إنني كنت أقترح أن يكون USB و Comerica التاليين. هذا ليس صحيحًا. رسم بياني واحد ، زوجان من نقاط البيانات - لا يمكن تغليف كل بنك".

الرسم البياني الذي شاركه في الأيام السابقة يبدو متسقًا مع وكالة التصنيف الائتماني Moody's ، التي حذرت في 14 مارس من أنها تفكر في خفض تصنيف Comerica.

وقالت موديز: "يعكس إجراء التصنيف اليوم اعتماد كوميريكا الكبير على تمويل الودائع غير المؤمن عليها الأكثر حساسية للثقة ، والمبلغ الكبير للخسائر غير المحققة في محفظتها من الأوراق المالية المتاحة للبيع ، فضلاً عن مستوى أقل نسبيًا من الرسملة".

"حصة Comerica من الودائع التي تزيد عن حد التأمين لشركة Federal Deposit Insurance Corp. هي جوهرية ، مما يجعل ملف تمويل البنك أكثر حساسية للسحب السريع والكبير من المودعين."

وتابعت وكالة التصنيف: "إذا واجهت تدفقات الودائع الخارجة أعلى من المتوقع ، فقد يحتاج البنك إلى بيع الأصول ، وبالتالي بلورة الخسائر غير المحققة على الأوراق المالية المتاحة للبيع ، والتي مثلت حتى 31 ديسمبر 2022 نسبة لا بأس بها من 38.5٪ من أمواله المشتركة. رأس المال من المستوى الأول ".

تلقى بنك Bancorp في الولايات المتحدة الدعم من محللي Baird ، الذين وصفوا البنك بأنه "بنك إقليمي عالي الجودة مع القليل من الجوانب السلبية أو معدوم لها وحوالي 50٪ صعوديًا بمرور الوقت."

وقال بيرد: "نحن بشكل عام بنّاء بشأن صفقة بنك الاتحاد ونشعر أن USB وغيرها من الأقاليم العليا سيكونون على الأرجح مستفيدين صافين من منظور تمويل الودائع إلى الحد الذي يرغب فيه المودعون الأكبر في التخفيف من مخاطر التمويل في المناطق الإقليمية الأصغر".